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Casinos Macao : Mieux que Las Vegas malgré la crise

La publication des revenus du jeux par l'agence gouvernementale qui supervise le jeu à Macao, le Gaming Inspection and Coordination Bureau (DICJ), indique une nouvelle baisse pour le troisième mois consécutif, après une hausse ininterrompue de cinq ans.

La presse économique comme Reuters et Bloomberg se fait l'écho des analystes qui anticipent une poursuite de cette baisse. Mauvaise nouvelle à court terme, cette baisse pourrait constituer une bonne opportunité d'investir dans les casinos de Macao dans la mesure où les fondamentaux à long terme restent solides.

Le chiffre d'affaires des jeux en baisse à Macao

Après une baisse du produit brut des jeux de 3,7% entre juin 2013 et juin 2014, une baisse de 3,6% en juillet et une baisse de 6,1% en août, les analystes semblent unanimes dans leur prédiction d'une nouvelle baisse en septembre. Ainsi, après le mois de juin qui a marqué la première baisse en cinq ans, l'on assiste au troisième mois consécutif de baisse.

Le chiffre d'affaires des 35 casinos de Macao tombe ainsi à 28,9 milliards de patacas (2,8€ milliards environ) en août 2014 contre 30,7 milliards de patacas un an auparavant.

La croissance de ces dernières années étaient essentiellement due aux grosses fortunes chinoises venues jouer sur les hautes limites dans la seule province du pays où le jeu est légal. Or, ces grosses fortunes subissent à la fois la chute du marché de l'immobilier chinois plus une campagne de lutte anti-corruption menée par le gouvernement.

Le 30 août, pour la première fois, les croupiers des tables de baccarat du Grand Lisboa, l'un des casinos le plus populaire de Macao, ont entamé une grève du zèle afin de réclamer de meilleures conditions de travail et une hausse de salaire.

L'interdiction de fumer dans les casinos, qui entre en vigueur en octobre, devrait elle aussi avoir un impact à la baisse sur la fréquentation.

Casinos : une chute avant le rebond des cours ?

Alors qu'en octobre 2013, le chiffre d'affaires des casinos battait un record avec 32% de croissance, les cours des actions des casinos cotés à Hong Kong faisaient mieux que doubler et rapporter plus de 100$ milliards à leurs détenteurs.

Cette année, à la date du 1er septembre, ces mêmes actions ont sous-performé l'indice de référence Hang Seng (HSI, l'équivalent du CAC40 à Hong Kong) qui a lui progressé de 7% sur la même période. Sands China, faisant partie du groupe Las Vegas Sands Corp. détenu par le milliardaire Sheldon Adelson et Galaxy, fondé par le milliardaire chinois Lui Che Woo, perdent tous deux près de 33%, la plus forte baisse.

Cité par Bloomberg, Sam Le Cornu, de Macquarie Investment Management explique que, si les actions peuvent sembler sous-évalué à ce jour, ''elles peuvent encore baisser davantage. Si elles baissent encore de 15 à 20%, nous achèterons''.

En effet, malgré les mauvaises nouvelles de ces derniers mois, les analystes jugent les fondamentaux de Macao très bons. Huit nouveaux casinos devraient ouvrir leurs portes dans les trois ans à venir.

''Les revenus des jeux de Macao sont encore de très loin supérieurs à ceux de ses concurrents, où le seul mois d'août rapporte plus de la moitié de ce que rapporte Las Vegas en un an'' conclue Reuters.

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Jeremie B.

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